构建平台已融入了云月投资的DNA。自1999年掌上灵通(Linktone)成功创立后,云月投资又分别创立了英斯克(Intrinsic)和 捷银(SmartPay)。这三家企业的创立奠定了云月基金第一期的成立。其后,云月从这三家公司成功退出并且取得了可观的回报。
2011年对英氏的收购又一次给云月带来了建立平台的机会。抱着中国消费市场正朝着追求更高品质产品和服务的方向发展的理念,我们投资了英氏。 当时已有不少私募股权投资公司涉足消费领域,但仅限于少数股权投资。当年,市场估值的下降使得买家的期望趋于理性,是并购的好时机。
云月之所以投资婴童服装领域,是因为这个市场相对分散且竞争普遍薄弱。。而且,我们认为婴儿相关产业将受益于年轻家长们对婴童食品及用品安全健康的愈发重视。此外,人口是另一个有利的因素,随着二胎政策的逐步放开,消费能力将会得到更大的提升。
英氏凭借其高质量的产品成为多个投资公司的理想标的。这些私募股权投资公司都想对英氏做少数股权投资。但他们没有认识到,该公司的股权是高度分散的,公司缺乏专业的管理文化。被他们忽视的还有,在英氏核心市场—婴儿内衣成功的基础上,可利用公司的分销和分布渠道进入新兴细分婴童领域。
在云月投资英氏之前,英氏于2007年开始拓展其旗下品牌皮卡泡泡,销售3-7岁婴童外服。此举是出于对核心业务的补充,但是当时皮卡泡泡处于亏损状态。英氏同时也一直不断寻求分销国外品牌的机会。尽管理论上来讲这可以达成协同效应,但分销的商业模式与传统童装零售截然不同。
为了抓住童装市场的多种机会,我们在收购后将公司分拆为三个品牌:英氏,专注于英氏品牌婴儿内服;皮卡泡泡,着重自有品牌婴童外服;Soho Baby,定位于进口婴童用品分销。这三个品牌在新成立的小星辰品牌集团旗下,根据明确的计划和指标独立运营,利润随之得到改善。另外,云月对这三个品牌的管理和监控也是独立的,这反映在我们每月的更新和估值报告中。
自云月投资英氏后,英氏的营业收入几乎翻了一番,业务也逐步扩展到了新的区域。其他独立品牌的运作也逐步成型。目前,我们正在对第四个品牌I Pinco Pallino做最后的业务重组规划。
英氏进一步发展的催化剂与我们在投前分析中发现的是一致的。我们预期这个新的婴童平台将为云月带来更多与该产业相关的业务和机遇。