2016年12月10日，中国股权投资基金协会、北京市金融工作局、北京市海淀区人民政府、北京股权投资基金协会联合主办的第八届全球PE北京论坛，以及与财新传媒及智库联合举办的2016中国PE/VC行业评选颁奖典礼，在北京香格里拉饭店隆重举行。云月投资合伙人、中国/北京股权投资基金协会执行副会长宋斌出席论坛，上午主持专家嘉宾主题演讲和《中国股权投资基金手册（2016年版）》发布仪式，下午参加平行论坛专题对话，当晚主持中国PE/VC行业评选颁奖典礼。
中国股权投资基金协会会长邵秉仁、北京市金融工作局党组书记、局长霍学文、北京市海淀区区长助理温琤致辞。全国社会保障基金理事会副理事长王忠民，国家发展改革委副秘书长范恒山、国际货币基金组织前副总裁朱民、中投公司副总经理祁斌、全球新兴市场股权投资协会主席Robert Zwieten等领导专家发表主题演讲。北极光创投创始人邓锋、云月投资合伙人宋斌、首钢基金董事总经理游文丽、红杉资本中国基金合伙人刘星、中科招商联席总裁吴碧瑄、江铜有邻董事长李昊、华融渝富董事长白国红、招商致远资本董事长李宗军、尚融资本合伙人董贵昕、清控资产专务副总裁志鹏、亦庄国投总经理唐雪峰、歌斐资产CEO殷哲、前海母基金主管合伙人李思平、中关村并购发展促进会监事长孟兆辉、盛世投资总裁张洋、小村资本合伙人郑赞表、尚高资本中国基金副主席路跃兵、国富资本董事长熊焰、深创投副总裁钟廉、北京股权交易中心总经理成九雁、香港创业及私募投资协会会长曾光宇、毕马威中国合伙人古军华、信中利资本董事长汪潮涌、中金甲子董事长梁国忠、IDG资本资深合伙人李骁军、尚珹资本合伙人张顺、基石资本董事总经理李小红、文化中心基金总裁姬连强、IDG资本创始合伙人熊晓鸽、易泽资本董事长蔡怀军、君联资本董事总经理刘泽辉、华映资本中国合伙人季薇、光大瑞华管理合伙人徐放等，围绕股权投资与科技创新、并购、母基金、退出、TMT投资、文化投资等专题，同与会者分享精彩观点和宝贵经验。
云月投资合伙人宋斌在全球PE北京论坛专题对话上讲话实录
非常感谢终于有机会由提供服务者变成了接受服务者，下午由邓锋轮值主席接手主持，我感觉轻松了很多。首先自我介绍，上午我扮演的角色是为大家服务的执行副会长，下午回归本职工作是股权基金投资。我所在的云月投资Lunar Capital，主要是以成功并购投资而知名的业内机构，在国内有一系列项目投资，特别专注控股投资，专注消费行业，专注企业平台，专注深入运营，专注创造价值，业内称为云月模式，有点闷声发大财的味道。
回顾2016年，展望2017年，包括2018年，就股权投资行业而言，都不是一个特别有波澜壮阔事情发生的年代，可以讲是冷热不均。其实冷热不均是常态，不再是一个特殊的状态，而恰恰在这个过程中，主要出现两种机会。第一种继续往前走，不是投资阶段往前走，而是往科技发展的深处走。第二种是继续往难处走，从最困难的地方拿效益，以控股收购、投后管理、深入运营，从加强管理、改善经营、市场创新中要效益，这是所存在的最大机会，后两年对于并购来讲，都有极好的机会。
投后管理价值提升变得越来越重要。大部分所讲的投后管理，还是投后的项目管理，而真正能够产生价值是投后的企业管理。投后的企业管理，需要具有大本事、大智慧、大能力、大资源来做，而投后的项目管理，则需要通过大系统、大组合来做，两个的着眼点和着力点不是一回事。
海外并购要透过现象看本质。简单地到海外购买实物资产，并不是真正意义上的海外PE并购。并购的一定是有经营价值的资产，而不仅仅体现在账面数字上。2016年，云月投资在中国的投资，全球的募资，中国及海外的项目退出，都达到一个新的高峰，正是因为在经济波动的过程中，无论是投资人，还是企业家，都更看好通过股权基金并购，提升企业价值的模式。
并购成功与否，重点在于真假之分，体现在有没有真实的需求。我们做的是美元基金中国并购，中国企业海外并购，前后各八个字意味着什么？中心是中国需要什么。“中国”代表强国富民，我们所做并购，要看是否符合强国富民的需求。“强国”就需要制造业发达，IT业进步，科学技术提高，“富民”就是满足国民百姓的吃喝玩乐，衣食住行，健康生命，高尚生活，这些都是对我们有真实要求的事情。如果只是到海外买回账面上所谓的资产，意义就不真实。真正意义的体现在于，PE在中国已经有一系列的产业布局，一系列的企业投资，而所投的这些企业发展中，本身缺少某一部分有价值的技术、企业和资产，我们去海外收购回来，对于我们所投的企业，所投的产业链，第二步、第三步的腾飞，就有很大的价值。例如我们投资控股了著名的小星辰集团英氏童装，在中国婴童产业生产厂商中，我们的产品和电商都做的最好。在企业生产销售不断取得很好发展后，我们发现在产品创新方面，在服装设计方面，觉得还缺一块，怎么办？我们在意大利收购两家优秀的设计公司，通过这个高质量的并购，提高小星辰整体的产品水平、销售水平、经营水平，能够达到很大的效益。
邓总刚才问的是一个很重要的问题，并购确实不是简单的一买就行了。外国人是朋友，也是常人，既有诚实的，也有狡猾的，这个时候怎么辨别和动作呢？首先我们要发挥团队特殊优势和综合能力，将对海外文化及经济有深入了解的人才充分运用起来。同时我们还必须做结构性的收购，比如我们在意大利不止收购了一家，为什么呢？因为没有比较就没有鉴别，只有把两者优势结合起来，在经营管理上互相借鉴，在国内对接不同的产品梯度，才更有利于并购效益达到最大化。因此以扎扎实实企业经营的方法，找到有价值提升作用的资产以及运营人才，才是基于真实需求的海外并购。
海外并购是产业与资源的全面对接。虽然云月自身是以消费行业为主导的并购基金，但是我们在技术引进方面也有所关注，例如医疗、医药、食品添加剂、健康营养品等方面的投资机会，海外确实有一些新技术、新材料、新工艺、新方法，对我们的投资和企业有很好的借鉴。但是消费行业的整合难度，是否比技术上的并购容易一些呢？我的本行原来是搞技术出身的，将近三十年前就曾组织搞科技情报，专门研究国外新技术引进问题，对比下来可以知道，管理与技术不是同一方面的问题。当你做消费品行业海外并购的时候，实际体现的是对经营管理方法、模式的优化选择，以及对市场资源的整合运用的能力。而PE/VC搞科技引进，则重在对技术前沿性的把握，特别在于对适用技术的把握，需要非常强的技术前沿钻研能力，加上产业化判断能力。
展望2017年，中国经济还是在L形筑底过程中，企业界产业界都处于动荡调整过程中，而对于像云月擅长控股并购、改善业绩的投资基金，恰恰正是能够大展身手的最好时机，这是因为企业遇到外部严峻挑战和内部管理瓶颈之时，更需要产融结合专业机构的出手帮助。同时由于未来几年中国老百姓的日子会更加富裕，整个消费能力会增加。消费升级成为大的浪潮时候，整体上对于产品服务质量要求在不断提高，而深入运营型的投资机构，才有能力更好满足。新的一年投资重点还是在刚性需求上，比如食品、服装、医疗、教育，这方面投资机会较多，整合的机会更多，企业家非常欢迎PE参与共同发展，而上市公司联手具有专业能力和海外资源的PE开展并购也是很好的选择。
